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美国房产市场有“泡沫”吗?现在能不能做美房投资?

2021-05-30 11:12   美国新闻网   - 

  • 摩根士丹利认为房产市场没有“泡沫”,风险因素大不相同

  • 奥斯汀房价中位数突破55万美金,创历史新高

 

摩根士丹利认为房产市场没有“泡沫”,风险因素大不相同

 
相较于次贷危机前夜,如今贷款标准更加严格,住房融资体系更为健康;同时住房需求的强劲和全国性的住房供应短缺,都预示着美国房价仍处在上行轨道上。
 
美国楼市近期异常火热。标准普尔Case-Shiller房价指数同比上涨12.2%,录得2006年以来最快涨幅,相当于房屋售价中值较一年前升高了3.5万美元,指数追踪的所有20个大都市房价全部大幅上涨。
 
这无疑使人联想起07年次贷危机爆发前夜,狂欢之后是一夜间泡沫破裂、楼市崩溃,在全球范围内引发金融危机。但摩根士丹利回顾历史情形后表示,和15年前不同,美国楼市目前并未出现泡沫,未来房价将继续上涨,但涨幅会更平缓。
 
该行认为,如今房价的高涨归结于供需逻辑,有一个持续稳定的基础。

 

次贷危机前夜:抵押贷款产品风险远超借款人风险
 
摩根士丹利认为,全球金融危机前楼市泡沫的形成和崩盘,核心都在于层层积累的杠杆。但根本原因不在提供杠杆的对象,而在于他们能够获得的信贷类型。
 
抵押贷款信用风险包括(1)借款人风险和(2)抵押产品风险两种。借款人风险是我们通常用来评估抵押贷款违约可能性的指标,如信用评分、债务收入比等。产品风险则是即便借款人满足一定的安全性条件,某种抵押贷款类型对借款人而言违约风险仍然很高,通常出现在那些整个贷款期限内,支付金额可能发生很大波动的贷款产品上,即所谓“可负担性”产品。
 
面对同样一批借款人,当住房按揭贷款被定位为借款人“可负担”的款项时,实际上隐含着房价保持上涨,贷款标准保持宽松的前提,这样房主才可以在其每月支付的费用无法负担之前进行再融资。
 
但是,一旦房价停止上涨,这些抵押贷款将重置为借款人“不可负担”的款项,随之而来的是拖欠债务、丧失抵押品赎回权、坏账堆积、房价进一步下跌,形成恶性循环。
 
摩根士丹利发现,次贷危机前的楼市繁荣时期,产品风险上升幅度远远大于借款人风险。从2004年到2006年,可负担性产品几乎占所有第一留置权抵押贷款的40%,抵押贷款银行家协会的信贷标准指数也在2006年达到近900的峰值。
 
如今产品风险得到控制,而相较于15年前,如今贷款标准更加严格,“可负担性”产品占所有第一留置权抵押贷款的比例已降至2%。信贷标准指数近10年来也一直远低于200,并在疫情爆发后进一步下降至100。
 
尽管房价持续上涨,抵押贷款利率小幅上升,但可承受性依然良好。过去的五年中,美国民众每月支付的购房费用占收入的百分比,仍然接近最容易负担的水平。
 
与此同时,系统中的杠杆也大幅降低。次贷危机前,美国房地产市场的总价值在2006年达到25.6万亿美元的顶峰,抵押贷款债务总额达到10.5万亿美元,整个房地产市场的贷款价值比(LTV)约为41.2%。而如今,房地产市场的价值已跃升至33.3万亿美元,而抵押贷款总额仅增至11.5万亿美元,LTV仅为34.5%。
 
摩根士丹利认为,种种迹象表明。当前的住房融资体系是健康的,并处于可持续的轨道上。
 
供求因素推动房价上涨
 
摩根士丹利表示,需求和供应因素仍然是推动美国楼市价格上涨的因素。
 
需求端上,由于人口红利,千禧一代继续以30-50%的速度推动新家庭的形成,因此,住房需求在未来一段时间内可能会保持强劲。而供给端正面临全国性的供应短缺。待售成屋数量已跌至历史低位,新屋供应却依然低迷,使得整体房屋供应接近历史低点。
 
摩根士丹利认为,供需缺口加上严格的抵押贷款标准,都预示着美国房价将继续攀升。疫情后的种种财政和货币正常化举措可能会减缓升值步伐,但房价仍处在上行轨道上。
 
奥斯汀房价中位数突破55万美金,创历史新高
 
根据奥斯汀房地产经纪人委员会 (ABoR) 的最新数据,奥斯汀房地产市场的纪录里程碑仍在继续。ABoR于5月18日发布的2021年4月报告详细说明了新的历史高点以及都会区、郡及城市层级的全面房价上涨。

 

ABoR表示,与2020年4月相比,2021年4月奥斯汀市的房屋销售量飙升了51.4%。该报告指出,2020年4月时奥斯汀受到居家隔离令的影响减缓了销售速度,而2021年4月的房屋销售量(1167单成交量)是有记录以来四月份的历史最高水平。

 

随着销售速度的跃升,价格也出现了很大的跃升。奥斯汀的房价中位数上个月飙升了31.7%,达到550,562美元,创下有记录以来的最高价。相比之下,仅在两个月前的2021年2月,该市的中位数价格就首次出现波动,接近50万美元。

 

特拉维斯县(Travis County)上个月也取得了显着增长,房屋销售量同比增长46.8%,房屋中位价格上涨了37.8%,达到537,500美元。在奥斯汀大都会区,Austin-Roundrock的中位售价在2021年4月达到460,000美元,比上年增长42%,销售总额增长37%。 

 

“一年前,市场充满不确定性” ABoR主席苏珊·霍顿最近在一份新闻稿中说。“目前的房价惊人,上个月的房地产市场活动不仅显示出自去年春季以来的强劲复苏,还显示出超过该复苏水平的显著增长。”

 

强劲的增长势头导致德州中部房屋市场的竞争日益激烈,库存很少,房屋常常上市仅数日即被售出。奥斯汀4月库存量仅为18天,包括五个郡在内的奥斯汀大都会区库存量也仅为17天。

 

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尽管如此,霍顿仍然对未来几个月的市场健康发展持乐观态度,并指出4月份的库存比3月份略高,随着房价的升高,一房难求的状况预计可以得到缓解。

 

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