欧洲新闻网 | 中国 | 国际 | 社会 | 娱乐 | 时尚 | 民生 | 科技 | 旅游 | 体育 | 财经 | 健康 | 文化 | 艺术 | 人物 | 家居 | 公益 | 视频 | 华人
投稿邮箱:uscntv@outlook.com
主页 > 财经 > 企业 > 正文

大干新基建|专访国盛首席宋嘉吉:详解5G产业链六大环节

2020-04-21 11:57  澎湃新闻   - 

新基建时代来临,被视为排头兵的5G,将有何作为?投资者又该如何乘上这波5G新基建的东风? 
 
近日,澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者围绕这些问题,邀请多位知名券商分析师进行了深度解读,本期刊出的是对国盛证券研究所所长助理、通信行业首席分析师宋嘉吉的专访。宋嘉吉曾多次上榜新财富最佳分析师,在2019年新财富最佳分析师评选中获得第五名。
 
经济新旧动能转换关键点,5G是新基建龙头
 
在采访中,宋嘉吉表示,在中国经济新旧动能转换的关键节点,5G建设相当于是为下一轮科技创新做了一个打底的工作,无论是工业互联网、车联网还是各色的下游应用,在万物互联的未来,都需要5G先行,扮演国内新基建的龙头。 
 
从政策层面看,中央自2020年以来多次强调新基建,其中,加快推进5G发展屡屡被点题。
 
2月21日,中共中央政治局会议提到推动5G网络、工业互联网等加快发展。
 
2月22日,工业与信息化部召开加快推进5G发展、做好信息通信业复工复产工作电视电话会议,要求基础电信企业制定和优化5G网络建设计划,加快5G特别是独立组网建设步伐,研究出台5G跨行业应用指导政策和融合标准,切实发挥5G建设对稳投资、带动产业发展、促进信息消费的作用。
 
3月4日,中共中央政治局常委会在会议中提出,要把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来,使实物消费和服务消费得到回补,并且要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。
 
宋嘉吉说:“当前肯定是一个新老经济模式转换的关键点。原来我们基本上是以房地产,包括所谓的‘铁公基’为代表的基建方式,但传统模式已经到达了一个临界点,基本上满足了社会的需求,那么从更高效的投资转化率来看,我们肯定需要所谓的新基建。新基建里面主要包括像5G、特高压、充电桩,这些面向未来的,以新型的通信方式、能源、交通为代表的新基建方式。”
 
他指出,5G之所以目前是新基建里面的龙头,原因也很简单,因为中国在5G领域目前是处于全球领先地位。
 
“中国这个领域从原来2G时代的跟跑,到3G的平跑,再到4G逐步开始领跑,现在到5G基本上就是全球领跑了。所以对这个领域的重视程度是完全不一样的。另外,未来的很多新经济模式,包括数字经济,最近多次提到的信息经济,这些所有的应用都需要以5G为基础。” 
 
预计产业投资规模1.5万亿,对经济拉动效果可再翻数倍
 
至于5G对于拉动经济能起到多大效果?宋嘉吉给出了一个数据:1.5万亿元。
 
他说:“目前从5G产业本身的投资来看,未来3、4年内的投资规模我们估计在1.5万亿左右,这个是我们看到的5G这一部分能够直接拉动的。一般来讲,它对整个数字经济的拉动,可能是5G本身投资规模的数倍。”
 
除了5G产业链本身,其发展还会辐射到互联网行业等更大的范畴,从而实现收益的倍增。
 
宋嘉吉对记者解释:“展开来讲,5G的发展对通信行业上下游都会产生拉动,整个互联网行业也会进一步升级,从而对更大范畴内产生收益,比如说广告会逐步从原来的图片、网页转向视频,视频也逐步会从标清转向高清,游戏也会从原来的平面游戏转化成AR、VR的游戏,那这就是一个倍增器。”
 
详解5G产业链六大环节
 
1.5万亿元的5G投资会覆盖哪些细分产业链?宋嘉吉作出详细解答,将5G产业拆分为六大类环节。
 
第一大环节是主设备。据宋嘉吉介绍,主设备供应商的行业竞争格局比较稳定,目前全球共有五家,其中三星主要面向韩国市场,另外四家分别为中兴通讯(000063)、华为、爱立信(ERIC.O)、诺基亚(NOK.N)。主设备所占据的投资比例大约在40%左右,也就是说,1.5万亿元的5G投资有四成会用于主设备建设。
 
第二大环节,也是整个产业链上游中一个非常重要的细分环节,是光通信,其中包括光器件、光纤光缆。
 
宋嘉吉解释:“只要存在光电转换的地方,都要用到光器件。现在我们的整个网络其实都是搭载在以光通信为传输的基础上,在需要光电转换做信号处理的时候,其实都少不了用光模块。随着整个网络传输容量越来越大,光模块的速率也越来越高,这是一个不断技术演进升级的过程,所以需求也会越来越大。”
 
投资者需要注意的一点在于,千万不要把5G新基建局限于5G网络层面去理解。宋嘉吉指出,除了5G网络这套通信系统以外,其实还有很重要的一个是IDC数据中心,这是承载了未来的数据存储和云计算的一个物理承载的节点,这些里面也需要用到光通信,而且用量很大。
 
此外,中国是全球光纤光缆最大的生产国跟消费国,所以在光纤光缆行业,国内的龙头上市公司,例如中天科技(600522)、亨通光电(600487),也属于全球的龙头公司。
 
第三大环节是IDC数据中心。对于这类龙头公司的业务模式,简单来说就是拿地、拿电、盖数据中心,盖完以后提供给下游客户用。目前来看,这个行业正在逐步向头部公司集中。
 
宋嘉吉认为,这一领域的公司核心竞争力来自于三个方面。第一,融资能力,因为这是一个重资产投入的行业,所以需要看它的融资成本、获得资金的能力。第二就是在一线城市拿电、拿地的能力,因为现在一线城市,各种环保、能耗指标都比较谨慎。第三是未来运营、销售的能力,也就是建好以后要有能力尽快卖出去,这也是很重要的指标。 
 
第四大环节是数通设备数据通讯设备包括交换机、路由器、服务器等,这些设备在数据交换的时候都要使用。
 
宋嘉吉称,除了本身需求的增长,这一细分领域还叠加了进口替代的因素,因为涉及到数据安全。目前来看,行业竞争格局较为稳定,投资交易也比较明显,其中的龙头公司包括紫光股份(000938)、星网锐捷(002396)、浪潮信息(000977)等。
 
第五大环节是射频。
 
宋嘉吉详细解释:“射频包括天线、滤波器等,射频其实在5G当中边际的变化还是很大的,因为5G本身频率变高了,而且用了MIMO技术,所以也是需求量趋向变大。而且它中间会叠加一个技术改革,材料的变化其实是很明显的。比如说滤波器,以前是用的金属滤波器,现在开始用陶瓷介质滤波器,这种变化可能会对整个供应链,包括厂商的技术、产能带来一个比较大的挑战。去年开始很多公司的生产线都开始换了,因为以前的滤波器都是用CNC机床加工的,现在要用陶瓷的烧结技术,就完全不一样了。射频里面包括的种类也比较多,滤波器、环形器,都是属于这个行业里的产品。”
 
第六大环节是工程施工。
 
工程施工占总投资的比例不小,宋嘉吉判断,工程施工在1.5万亿元的总投资中占比约在四分之一到三成左右。
 
行业处于上行周期,今年进入放量建设期
 
纵览整个5G产业链,宋嘉吉表示,行业正处于一个上行周期,通信今年开始进入放量建设期,今年下半年到明年消费者可能会开始陆陆续续更换手机,这就会对消费电子也产生一些拉动。
 
“回顾以前4G发展阶段的节奏,从2014年到2015、2016年一段时间,很多科技创新都是基于4G的网络而产生的,比如说当时的游戏、远程医疗等,都是因为提供了4G的网络,所以下游的很多应用成为可能。所以从5G的角度,我觉得也会催生一些新的应用。”
 
而这些细分行业肯定也存在受益的先后顺序。
 
宋嘉吉说:“从设备这侧来看,一般来说是射频先受益。射频比如说因为基站的零部件就是滤波器这些,所以在基站放量之前,必然会对滤波器的性能、各种技术指标有一个非常明确的要求,对下游厂商的产能也会有明确的要求。此外还有一些PCB基材,PCB即印制电路板,也会有增量需求。在基站出来之前,像PCB、射频,它会有一个明显的技术突破和要求。然后就是建设基站。建设基站的时候,同时伴随着整个光通信也会有一些需求的爆发。今年就已经比较明显了,可能在今明两年,工程建设这些环节也会有一个量放出来。等到这些都建完了以后,可能像这种数据流量、云计算这些需求就会有一个加速爆发。”
 
疫情影响可控,需求会推迟但不会消失
 
年初开始,新冠肺炎疫情在全球蔓延,不少上市公司都在公告中坦言企业经营会受到影响。宋嘉吉则认为,疫情对于5G发展影响可控,需求只会推迟,但不会消失。
 
他说:“国内主要是影响开工。因为其实从短期来看,复工、产能的恢复、订单的确认,这是三个不同的概念。虽然工厂自身已复工,但是上游的零部件的供应可能还会有一些短缺。即便都恢复了,收入确认是不是也能当期确认进来?这又是另外一回事。所以短期我觉得多多少少都会有一些影响。但是通信行业影响的幅度可能比其他行业要稍微好一点,因为5G对通信行业的投资确定性很高,这种需求从中长期来看,只会推迟不会消失。”
 
至于海外的影响,宋嘉吉认为,通信行业是一个全球化的产业链,很多公司的海外业务占比较高,疫情可能对物流、供货、销售有一定的影响。但根本的影响还是需求,只要需求不变,一旦海外出现了疫情的拐点,市场的担忧就自然会消失。
 
3月底,三大运营商和中国铁塔发布了2020年5G建设规划,合计5G投资额达1973亿元。对此,宋嘉吉表示总体符合机构预期,因为此前市场对于新基建的预期的确比较高。而另一个未来值得关注的焦点在于,新基建在下半年是否会有建设量的追加,以及是否会有增量的扶持政策出现。
 
总的来看,宋嘉吉认为,5G在政策上不断加码,全年看新基建在二级市场仍是确定性最高的方向之一。

  声明:文章大多转自网络,旨在更广泛的传播。本文仅代表作者个人观点,与美国新闻网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。如有稿件内容、版权等问题请联系删除。联系邮箱:uscntv@outlook.com。

上一篇:向政府申请贷款失败,维珍澳大利亚航空宣布进入破产托管
下一篇:前美总统首席经济顾问:化危为机,中美应继续引领全球化

热点新闻

重要通知

服务之窗

关于我们| 联系我们| 广告服务| 供稿服务| 法律声明| 招聘信息| 网站地图

本网站所刊载信息,不代表美国新闻网的立场和观点。 刊用本网站稿件,务经书面授权。

美国新闻网由欧洲华文电视台美国站主办 www.uscntv.com

[部分稿件来源于网络,如有侵权请及时联系我们] [邮箱:uscntv@outlook.com]