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美股科技巨头市值3天缩水超万亿美元,入手时机已到?且慢

2022-05-10 18:05  第一财经   - 

作者/葛唯尔

美联储加速升息,通胀高烧不退,乌克兰局势未定……一场“完美风暴”正在席卷美股科技板块。

过去3个交易日内,美股科技巨头市值缩水超1万亿美元,其中苹果市值萎缩2200亿美元。

外媒统计显示,过去三个交易日内,微软市值蒸发1890亿美元,特斯拉缩水1990亿美元,亚马逊和谷歌母公司Alphabet市值分别萎缩1730亿美元和1230亿美元,英伟达和Meta市值分别缩水850亿美元和700亿美元。

上周三,美联储宣布了自2000年以来首次50个基点加息。同时,美联储主席鲍威尔为75个基点加息“泼冷水”,一度提振股指走势。然而,乐观情绪转瞬即逝,上周四起美股便开启“暴跌模式”。截至隔夜,标普500指数已失守4000点心理关口,自周三收盘以来累计下挫7%。

“根本没有买家入场,所有人在蒙受损失。”投行杰弗瑞的董事总经理布伦特·希尔(Brent Hill)称,悲观情绪是过去十年间从未有过的。

“居家股”全线溃败?

年初至今,Meta Platform跌42%,亚马逊跌35%,特斯拉跌25.5%,谷歌跌近22%,微软下跌21%,苹果下跌14%。

同期,标普500指数跌幅超16%,偏重科技股的纳指深陷熊市累跌近26%,道指跌幅最小为11%。

新冠疫情期间,曾独领风骚的所谓“居家股”更是全线溃败。年初至今,奈飞股价暴泻71%,Peloton跌60%,来福车跌56%。

8日,优步首席执行官科斯罗萨希(Dara Khosrowshahi)在一封致员工信中表示,为应对投资者情绪的“剧烈转变”,优步将削减开支并致力于成为一家更精简的企业。科斯罗萨希称,公司将把招聘视为一种“特权”(privilege),将慎重考虑新招聘的时机和地点。隔夜,优步股价大跌11.58%,年初至今跌幅超45%。

在此之前,脸谱网母公司Meta已宣布将停止或放慢增加中级或高级职位的扩容步伐,而散户股票交易平台罗宾汉(Robinhood)正在裁员约9%。

悲观预期下,资本市场的“先跌为敬”似乎也情有可原。希尔解释称:“目前为止,大部分科技企业都还没有因应经济基本面(恶化)对业绩指引发布预警或下修。在他们承认基本面趋紧或下修指引前,我们建议投资者按兵不动。”

这一次和2000年不一样?

这难免让人联想起上一次美联储加息50个基点时的情景,1999年6月,在美联储时任主席格林斯潘的带领下,美联储开启5轮25个基点加息,并于2000年5月16日一次性加息50个基点,将联邦基金利率从5%上调至6.5%。

在美联储50基点加息前的2个月,时年3月10日,纳指结束5年狂飙400%征程,升至峰值5048.62点。此后,互联网泡沫破灭。到2002年10月,纳指触及熊市低位1114.11点,期间暴泻78%,其中超60%的跌幅发生于50个基点加息后。

不过,The Leuthold Group首席策略师吉姆·保尔森(Jim Paulsen)认为,即便科技板块恐继续深陷熊市,今日局面仍远未达2000年互联网泡沫破灭时的崩溃惨况。

保尔森解释称,22年前,标普500科技板块的市值权重达34%,而其占名义GDP的权重仅为7.9%。时至今日,科技股在标普500指数中的市值权重仅为27.2%,而经济权重升至17.5%。

保尔森表示,尽管科技行业的相对估值仍略高于32年来的平均水平,但与1998年至2004年间出现“严重高估”的互联网股仍相去甚远。彼时,该行业的市盈率达到50倍以上。

当然,也有很多分析师看好优质的科技公司有望在“岔路口”重新崛起。

证券研究公司Fundstrat执行合伙人汤姆·李(Tom Lee)认为,以FAANG为代表的科技巨头在经历此轮暴跌后,估值已“便宜许多”。“在十年期美债收益率升至5%-6%以前,这些科技巨头不会面临巨大的市盈率压力。”他进一步预测道。

无独有偶,投行尼德汉姆(Needham)资深互联网分析师劳拉·马丁(Laura Martin)认为,动荡岁月中,股市的“避风港”无疑是那些手握巨额自由现金流的企业,例如苹果和亚马逊。

动荡远未结束

汤姆·李表示,连日大跌已降低市场对美联储进一步加速升息的预测。“这或许是崩溃中为数不多的闪光点。”他说道。

芝加哥商品交易所的美联储观察工具(FedWatch Tool)显示,交易员预计至今年末,美联储将联邦基金利率区间调升至2.75%-3.00%的概率已降至42.6%。仅一周前,上述预测概率仍高达73.7%。

汤姆·李依旧维持对标普500指数年末点位5100点的预测不变,这意味着较隔夜收盘仍有超27%的上浮空间。他建议投资者持有能源和大型科技股。

而美银证券的股票策略师吉尔·凯莉·霍尔(Jill Carey Hall)则警告称,美股动荡远未结束,“一方面,美联储从超低利率政策快速滑入货币紧缩轨道,另一方面,疫情导致的全球供应链持续中断——政策和经济基本面的动荡势必引发资本市场的动荡”。

美银预测,美国经济衰退的风险恐已升至40%。不过,该行依旧认为到2023年底前大概率不会发生衰退。

高盛策略师大卫·科斯汀(David Kostin)则警告称,即使美国得以避免陷入衰退,股市风险依旧险峻。

高盛团队在报告中写道,在通胀路径明确以前,股市仍将面临巨幅波动。该行预测,经济收缩恐将拖累标普500指数跌至3600点。

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