在多重利好因素的共振下，全球贵金属市场正迎来高光时刻。
周一，受地缘政治局势恶化及美联储降息预期推动，现货黄金、白银价格再度联袂走高，双双创下历史新高。其中，现货黄金价格冲上4380美元上方；白银价格一度涨超2%，将历史高位推升至68美元以上。
值得注意的是，铂金表现尤为亮眼。周一，铂金自2008年以来首次升破2000美元/盎司关口，今年以来累计涨幅已超过120%。
避险需求与货币政策共振
地缘政治风险的升级是推升贵金属避险吸引力的主因。近期，美国加强了对委内瑞拉的石油封锁以向马杜罗政府施压；同时，乌克兰首次在地中海袭击俄罗斯“影子船队”油轮，加之波动的中东局势，市场避险情绪显著抬升。
在货币政策方面，尽管上周美国经济数据指引尚不清晰，但交易员目前预计美联储将在2026年降息两次。对于不支付利息的黄金和白银而言，宽松的货币环境构成了长期利好。
2025年注定是贵金属市场载入史册的一年。黄金和白银均有望创下1979年以来最大的年度涨幅。截至目前，白银价格已实现翻倍，黄金价格则飙升约三分之二。
强劲的需求支撑了这一涨势。一方面，各国央行持续增加黄金购买量；另一方面，黄金ETF资金流入明显。世界黄金协会数据显示，除5月外，今年黄金ETF总持仓量逐月增长，目前已连续五周呈现资金净流入。
白银市场则受益于需求激增以及主要交易中心出现的供应紧张与错位。
机构看好明年走势：金价目标4900美元？
华尔街投行对后市依然保持乐观。高盛分析师Daan Struyven和Samantha Dart在最新报告中设定了每盎司4900美元的金价基本目标，并强调存在上行风险。高盛指出，ETF投资者已开始与各国央行共同争夺有限的黄金供应。
除了金银，被低估的铂族金属（PGMs）正成为市场关注的新焦点。铂金价格今年的爆发式上涨，部分源于伦敦市场供应趋紧，以及银行通过向美国转移库存以规避关税风险。此外，广州期货交易所近期启动铂金期货交易，也进一步提振了市场乐观情绪。
道明证券在2026年大宗商品展望中预计，低利率、货币贬值及供应动态将推动金价在明年上半年站上4400美元。虽然该机构认为届时白银价格可能回落至40美元左右，但其强调，2026年将是铂金和钯金引领大宗商品市场的一年。
